Система, способ и компьютерный программный продукт создает индекс на основе на данных бухгалтерского учета, а также портфель финансовых объектов на основе индекса, где портфель взвешивается согласно данным, основанным на бухгалтерском учете. Система пассивного инвестирования может быть основана на индексах, созданных из различных метрик. Индексы могут строиться с метриками иными, чем взвешивание по рыночной капитализации, взвешивание по цене или взвешивание с равными весами. Нефинансовые метрики также могут использоваться для построения индексов для создания систем пассивного инвестирования. Дополнительно, комбинация финансовых метрик нерыночной капитализации может использоваться вместе с нефинансовыми метриками для создания систем пассивного инвестирования. Когда индекс построен, его можно использовать как основу для приобретения ценных бумаг для портфеля. Конкретно, исключены широкоиспользуемые индексы, взвешенные по капитализации, и индексы, взвешенные по цене, в которых цена ценной бумаги вносит вклад существенным образом в вычисление веса этой ценной бумаги в индексе или портфеле, и индексы, взвешенные с помощью взвешивания с равными весами. Индиффирентные к оцененке индексы избегают переэкспонирования перецененных ценных бумаг и недоэкспонирования недооцененных ценных бумаг по сравнению с традиционными взвешенными по капитализации и взвешенными по цене.

 

(57) Реферат / Формула:
способ и компьютерный программный продукт создает индекс на основе на данных бухгалтерского учета, а также портфель финансовых объектов на основе индекса, где портфель взвешивается согласно данным, основанным на бухгалтерском учете. Система пассивного инвестирования может быть основана на индексах, созданных из различных метрик. Индексы могут строиться с метриками иными, чем взвешивание по рыночной капитализации, взвешивание по цене или взвешивание с равными весами. Нефинансовые метрики также могут использоваться для построения индексов для создания систем пассивного инвестирования. Дополнительно, комбинация финансовых метрик нерыночной капитализации может использоваться вместе с нефинансовыми метриками для создания систем пассивного инвестирования. Когда индекс построен, его можно использовать как основу для приобретения ценных бумаг для портфеля. Конкретно, исключены широкоиспользуемые индексы, взвешенные по капитализации, и индексы, взвешенные по цене, в которых цена ценной бумаги вносит вклад существенным образом в вычисление веса этой ценной бумаги в индексе или портфеле, и индексы, взвешенные с помощью взвешивания с равными весами. Индиффирентные к оцененке индексы избегают переэкспонирования перецененных ценных бумаг и недоэкспонирования недооцененных ценных бумаг по сравнению с традиционными взвешенными по капитализации и взвешенными по цене.

 

---

2420-153292ЕА/023 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНДЕКСИРОВАНИЯ, ОСНОВАННОГО НА ДАННЫХ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, ДЛЯ СОЗДАНИЯ ПОРТФЕЛЯ АКТИВОВ
ПЕРЕКРЕСТНАЯ ССЫЛКА НА РОДСТВЕННУЮ ЗАЯВКУ
Настоящая заявка заявляет преимущества латентней заявки США № 60/751,212, подтверждение № 7679, (под номером 43622226758 дела поверенного), поданной 19 декабря 2005, предварительно озаглавленной "Using a Fundamental Index to Create a Portfolio of Assets", озаглавленной "Using Accounting Data Based Indexing to Create a Portfolio of Assets", Роберта Д. Арнотта (Robert D.Arnott), общего правопреемника настоящего изобретения, содержание которой включено в материалы настоящей заявки посредством ссылки в своей полноте.
Настоящее изобретение также заявляет преимущество, и также является частичным продолжением, патентной заявки США № 11/196,509, зарегистрированной 4 августа 2005 года, которая является частичным продолжением патентной заявки США № 10/961,404, озаглавленной "Non-Capitalization Weighted Fundamental Indexing System, Method and Computer Program Product" Арнотта (Arnott), (под номером 43622-208053 дела поверенного), зарегистрированной 12 октября 2004 года, (которая заявляет преимущество предварительной заявки на патент № 60/541,733, озаглавленной "Securities Indexing" Арнотта (под номером 43622-204086 дела поверенного, прежде 51804/FLC/A750), зарегистрированной 4 февраля 2004 года), и заявки на патент США № 10/159,610, озаглавленной "Fundamental Stock Market Index and Index Fund or Funds", зарегистрированной 3 июня 2002 года, все содержания которых включено в материалы настоящей заявки посредством ссылки в своей полноте.
УРОВЕНЬ ТЕХНИКИ ИЗОБРЕТЕНИЯ
Область техники, к которой относится изобретение
Настоящее изобретение относится, в общем, к инвестированию в ценные бумаги, и более конкретно к построению и использованию индексов и портфелей, основанных на индексах.
Описание предшествующего уровня техники
Традиционно существуют различные основные категории управления портфелем ценных бумаг.
Одна традиционная категория управления портфелем ценных бумаг - это активный менеджмент, в котором ценные бумаги отбираются для портфеля, индивидуально, основываясь на экономическом, финансовом, кредитном и/или анализе
хозяйственной деятельности; на промышленных трендах; на циклических моделях; и т.д. Другая традиционная категория -пассивный менеджмент, также называемый индексированием, в котором ценные бумаги в портфеле дублируют те, которые составляют индекс. Ценные бумаги в портфеле, управляемом пассивно, традиционно взвешиваются посредством взвешивания по относительной рыночной капитализации или взвешивания с равными весами. Другая промежуточная традиционная категория управления портфелем ценных бумаг называется расширенным индексированием, в котором характеристики, динамика курса и сумма активов портфеля, по существу, контролируются через характеристики, динамику курса и сумму активов индекса, хотя и с умеренным активным управлением отклонениями от индекса.
Настоящее изобретение относится, в общем, к категориям пассивного и расширенного индексирования в управлении портфелем. Индекс рынка ценных бумаг, намеренно, отражает весь рынок или сегмент рынка. Пассивный портфель, основанный на индексе, может также отражать весь рынок или сегмент. Часто каждая ценная бумага в индексе держится в пассивном портфеле. Иногда используется статистическое моделирование для создания портфеля, который дублирует профиль, характеристики риска, характеристики динамики курса, и веса ценных бумаг индекса, без фактического владения каждой ценной бумагой, включенной в индекс. (Примерами могут быть портфели, основанные на "Wilshire 5000 Equity Index" или "Lehman Aggregate Bond Index"). Иногда статистическое моделирование используется для создания самого индекса такого, что он дублирует профиль, характеристики риска, характеристики динамики и веса ценных бумаг целого класса ценных бумаг. ("Lehman Aggregate Bond Index" - пример этой
практики.)
Индексы являются, в общем, включающими все ценные бумаги в пределах их определенных рынков или сегментов рынка. В большинстве случаев индексы могут включать в себя каждую ценную бумагу в пропорции, что ее рыночная капитализация несет на себе капитализацию рынка всех содержащихся ценных бумаг. Единственные общие исключения к взвешиванию по рыночной капитализации - это взвешивание с равными весами содержащихся ценных бумаг (например, индекс "Value Line" или фондовый индекс "Standard & Poors 500 Equal Weighted Stock Index", который включает в себя все акции S &P 500 на основе списка; каждой акции дается равный вес на назначенный день каждого года) и взвешивание по ценам акций, в котором цены акций просто складываются вместе и делятся на некоторый простой делитель (например, индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний). Традиционно, пассивные портфели строятся, основываясь на индексе, взвешенном с использованием одного из: взвешивание по рыночной капитализации, взвешивание с равными весами, взвешивание по ценам акций.
Наиболее общее использование фондовых рыночных индексов составляется, используя методологию, которая основана на либо относительных ценах акций выборки компаний (такой как индекс Доу-Джонса промышленных компаний) или относительной рыночной капитализации выборки компаний (такой как индекс S &F 500 или индекс FTSE 100). Природа составления обоих этих типов индексов означает, что если цена или рыночная капитализация одной компании поднимается относительно компаний ее круга, ей соответствует больший вес в индексе. Альтернативно, компании, у которых цена акции или рыночная капитализация снижается относительно других компаний в индексе, соответствует меньший индексный вес. Это может создавать ситуации, когдг. индекс, индексные фонды, или инвесторы, которые желают чтобы их фонды, близко следовали индексу, вынуждены иметь более высокий вес для компаний, у которых цены акций или рыночные капитализации уже выросли, и меньший вес для компаний, у которых обнаружено уменьшение их цены акций или рыночной капитализации.
Преимущество пассивного инвестирования включает в себя: низкие издержки обращения поддержания портфеля, который обновляется только, когда индекс пересоздается, типично один раз в год, низкие затраты на управление портфелем, которые не требуют анализа индивидуальных ценных бумаг; и нет вероятности портфелю потерпеть убыток из-за неправильной оценки в выборе индивидуальных ценных бумаг.
Преимущества использования взвешивания по рыночной капитализации как основы для пассивного портфеля включают в себя то, что индекс (и поэтому портфель, построенный на нем) остается непрерывно "в балансе", по мере того как рыночные цены для включенных ценных бумаг изменяются, и то, что динамика курса портфеля участвует в (то есть отражает) тот рынок ценных бумаг или сегмент рынка, включенный в индекс.
Недостаток пассивных индексов взвешенных по рыночной капитализации, который может быть важным, центральным фактом, тот, что любые недооцененные ценные бумаги имеют пониженный вес в индексе и связанных портфелях, в то время как любые переоцененные ценные бумаги имеют повышенный вес в индексе. К тому же, портфель, основанный на взвешивании по рыночной капитализации, следует каждому раздутию рынка (или сегмента) и каждому обвалу рынка. Окончательно, в общем, выбор ценных бумаг портфеля не основывается на критерии, который отражает лучшие возможности для повышения курса, чем на критерии рынка или сегмента рынка полностью.
Наиболее общее использование фондовых рыночных индексов составляется, используя методологию, которая основана на либо относительных ценах акций выборки компаний (такой как индекс Доу-Джонса промышленных компаний) или относительной рыночной капитализации выборки компаний (такой как индекс S &P 500 или индекс FTSE 100). Природа составления обоих этих типов значений индексов такая, что если цена или рыночная капитализация одной компании поднимается относительно ее равных компаний, ей соответствует больший вес в индексе. Альтернативно, компании, у которых цена акции или рыночная капитализация снижается относительно других компаний в индексе, соответствует меньший
индексный вес. Это может создавать ситуации, когда индекс, индексные фонды, или инвесторы, которые желают чтобы их фонды, близко следовали индексу, вынуждены иметь более высокий вес для компаний, у которых цена акций или рыночная капитализация уже выросла, и меньший вес для компаний, у которых обнаружено уменьшение их цены акций или рыночной капитализации.
Индексы, основанные на цене или рыночной капитализации, могут способствовать поведению "толпы" от имени инвесторов фактически вынуждая любой из фондов, которые пытаются следовать этим индексам, иметь больший вес акций, в то время как их цена растет, и меньший вес акций, которые уменьшелись в цене. Это создает ненужную волатильность, которая не в интересах большинства инвесторов. Это может также приводить к инвестиционным доходам, которые должны поглотить явление необходимости повторного увеличения весов акций, после того как они поднялись, и уменьшения их весов, после того, как они упали.
Индексы, взвешенные по капитализации, ("индексы по капитализации") доминируют в инвестиционной отрасли сегодня, с приблизительно двумя триллионами долларов, инвестированных в настоящее время. К сожалению, индексы по капитализации страдают от присущих дефектов, так как они дают повышенный вес всем переоцененным акциям и дают пониженный вес всем недооцененным акциям. Эти причины низкой динамики курса индексов по капитализации относительно индексов, которые неуязвимы: к этому недостатку. В добавление, индексы по капитализации уязвимы спекулятивным пузырям и эмоциональным рынкам "медведей", которые неестественно ведут вверх и вниз биржевой курс соответственно.
Это хорошо установлено эмпирическим выводом теории инвестирования, что взвешивание по капитализации не оптимально по среднему отклонению. Этот вывод поддерживается, так как схемы взвешивания, основанные на ценах рынка, включающие в себя взвешивание по капитализации, дают повышенный вес 100% переоцененных акций и пониженный вес 100% недооцененных акций. И математически и эмпирически, эта проблема повышенного и
пониженного веса, присущая взвешиванию по капитализации, приводит к ограничению доходов на 200 bps за год в США и более чем на 200 bps за год в международном масштабе.
Один пример этого явления выходит из недавнего мыльного пузыря фондового рынка 1997-2000 года, когда, например, провайдер услуг сети Интернет Cisco содержал почти 5% "S &P 500". На его пике в 2000 году, Cisco продавался в $70 за акцию. После марта 2000 года, Cisco упал приблизительно до 12% от его пика, потащив вниз динамику курса "S &P 500", в котором он содержал 5%.
В то время как является трудным или невозможным знать истинную справедливую стоимость компании, что известно - это то, что если вес переоцененной компании в индексе определяется рыночной капитализацией, то компания будет иметь повышенный вес в индексе. Наоборот, если вес компании определяется рыночной капитализацией, и она недооценена, она будет иметь пониженный вес в индексе, взвешенном по капитализации.
За последние 4 0 лет, наибольшая акция согласно рыночной капитализации в "S &P 500" недооценивала среднюю акцию в индексе в течение десятилетнего временного периода в среднем на 40%. Наибольшие десять акций по рыночной капитализации недооценивали среднюю акцию за последующий десятилетний временной период в среднем на 26%. Еще, индексы по капитализации продолжают инвестировать 20-30% их величины в наибольшие 10 акций по рыночной капитализации, несмотря на факт того, что они имеют более низкую динамику курса, чем средняя акция в индексе, потому что акции выбираются и взвешиваются, используя рыночную капитализацию, которая по своей природе дает повышенный вес переоцененным акциям и дает пониженный вес недооцененным акциям.
Индексирование с равными весами- популярная альтернатива взвешиванию по капитализации, но не единственное, которое страдает от своих собственных недостатков. Одна значительная проблема с индексами с равными весами - то, что они получаются из тех же совокупностей взвешиваемых по капитализации, как индексы по капитализации. Например, индекс "S &P" с равными
весами просто повторно взвешивает 500 обыкновенных акций, которые содержатся в "S &P 500", сохраняя ценовое отклонение уже присущее индексам по капитализации.
Большой оборот и ассоциированные высокие затраты дополнительные проблемы индексов с равными весами. Индексы с равными весами включают в себя малые неликвидные акции, которые требуют удержания в равной пропорции с большими, более ликвидными акциями в индексе. Эти малые неликвидные акции должны продаваться также часто как более большие акции, но по более высокой цене, потому что они менее ликвидные.
Что нужно в таком случае - это улучшенный способ взвешивания финансовых объектов в портфеле, основанном на индексе, который преодолевает недостатки традиционных решений.
СУЩНОСТЬ ИЗОБРЕТЕНИЯ
В примерном варианте осуществления настоящего изобретения раскрывается система, способ и компьютерный программный продукт для составления индекса и/или портфельного взвешивания.
Примерные варианты осуществления настоящего изобретения могут использовать индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета, то есть, меры, основанные на данных бухгалтерского учета, размера фирмы, чем рыночную капитализацию, для составления фондового индекса. Избегая присущей оценки ценового отклонения индексов по капитализации, индексы, основанные на данных бухгалтерского учета, (ADBI), могут превосходить индексы по капитализации на 2 00 bps в США и более чем на 250 bps в международном масштабе, что основано на обширном обратном тестировании (до 1962 года в США и до 1988 года в международном масштабе).
Примерный вариант осуществления может использовать четыре особенные метрики в составлении ADBI: стоимость обыкновенной акции по книге; доход (свободный денежный поток); продажи; и валовые дивиденды. Стратегия составления ADBI может предлагать несколько преимуществ. Например, ADBI может превосходить индексы по капитализации. Дополнительно, ADBI могут быть легко приспосабливаться к отдельным стратегиям. ADBI может использоваться для составления индексов любой большой или малой
компании, индексов промышленного сектора, географических индексов и других. ADBI могут также эффективно ограничивать риски портфеля, предусматривая преимущества традиционных индексов по капитализации, включая в себя стратегию диверсификации, участие широкого рынка, ликвидность и низкую оборачиваемость, наряду с образованием инкрементально высоких доходностей с весьма низкой волатильностью, чем сопоставимые индексы по капитализации. ADBI могут также предусматривать защиту против рыночных пузырей и фантазий, так как вес акции в индексе неуязвим к ошибкам в оценке акции.
В примерном варианте осуществления, настоящее изобретение может быть способом составления портфеля финансовых объектов, включающие в себя этапы, на которых: приобретают портфель множества имитирующих финансовых объектов для того, чтобы получить и/или создать имитирующий портфель, где динамика портфеля имитирующих финансовых объектов, по существу, отражает динамику портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя то, что: получают и/или используют модель риска для портфеля имитирующих финансовых объектов, где модель риска отражает модель риска индекса, основанного на данных бухгалтерского учета.
Динамика портфеля имитирующих финансовых объектов может, по существу, отражать динамику портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования финансовых объектов и/или весов портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета. Модель риска может быть, по существу, подобна факторам Фама-Френча, где факторы Фама-Френча могут включать в себя, по меньшей мере, одно из: эффект размера, эффект цены и/или эффект импульса.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из: актив;
обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
В другом примерном осуществлении, настоящее изобретение может быть способом составления портфеля финансовых объектов, включающим в себя этапы, на которых: приобретают множество финансовых объектов согласно весам, по существу, подобным весам индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, где динамика множества финансовых объектов, по существу, отражает динамику индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, без использования, по существу, тех же финансовых объектов в индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет
любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
В другом примерном осуществлении, настоящее изобретение может быть способом составления портфеля финансовых объектов, включающим в себя этапы, на которых: определяют перекрывающиеся финансовые объекты, появляющиеся как в индексе (ADBI), основанном на данных бухгалтерского учета, так и в традиционном взвешенном индексе, где традиционно взвешенный индекс может включать в себя индекс, взвешенный на основе, по меньшей мере, одного из: капитализации, взвешивании с равными весами, и/или взвешивании по ценам акций, и, где ADBI может включать в себя взвешивание, основанное на, по меньшей мере, одном факторе, основанном на данных бухгалтерского учета, и не основанное на чем-либо из: капитализации, взвешивании с равными весами и/или индексе взвешивания по ценам акций; сравнивают веса перекрывающихся финансовых объектов в ADBI с весами перекрывающихся финансовых объектов в традиционно взвешенном индексе; и приобретают, по меньшей мере, один финансовый объект на основе сравнения.
Приобретение может включать в себя, по меньшей мере, один из этапов, на которых: приобретают длинную позицию в, по меньшей мере, одном перекрывающемся финансовом объекте, когда сравнение указывает, что упомянутый, по меньшей мере, один перекрывающийся финансовый объект имеет повышенный вес в индексе, взвешенном не по капитализации, относительно традиционного индекса; и/или приобретают короткую позицию в, по меньшей мере, одном перекрывающемся финансовом объекте, когда сравнение указывает что, упомянутый, по меньшей мере, один перекрывающийся финансовый объект имеет пониженный вес в индексе, взвешенном не по капитализации, относительно традиционного индекса.
Приобретение длинных и/или коротких позиций может быть реализовано посредством использования свопов на совокупный
доход. Длинные и/или короткие позиции могут держаться в течение одного года.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя повторную балансировку портфеля. Повторная балансировка может включать в себя: по меньшей мере, одно из: создание новых длинных и/или коротких позиций с использованием денежного потока из новых вкладов капитала, и/или изменение существующих длинных и/или коротких позиций с использованием денежного потока из новых вкладов капитала.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя использование рычага для получения длинных и/или коротких позиций.
Сравнение может включать в себя вычисление разницы между весами, и/или вычисление разницы между арифметически измененными значениями весов. Арифметически измененные значения весов могут включать в себя квадратные корни весов.
Сравнение может включать в себя вычисление разницы, основанной на ярусах весов, используя многослойную выборку.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в , по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
В другом примерном осуществлении, настоящее изобретение
может быть способом составления портфеля финансовых объектов, включающим в себя этапы, на которых: определяют неперекрывающиеся финансовые объекты, появляющихся Е. только одном или в индексе (ADBI), основанном на данных бухгалтерского учета, или в традиционном взвешенном индексе, посредством сравнения финансовых объектов в ADBI с финансовыми в традиционно взвешенном индексе, где традиционно взвешенный индекс может включать в себя традиционное взвешивание, основанное, по меньшей мере, на одном из: капитализации, взвешивании с равными весами, и/или взвешивании по ценам акций, и где ADBI может включать в себя взвешивание, основанное, по меньшей мере, на одном факторе, основанном на данных бухгалтерского учета, и не основанном на чем-либо из: капитализации, взвешивании с равными весами и/или индексе взвешивания по ценам акций; взвешивание неперекрывающихся финансовых объектов, появляющихся только в ADBI посредством взвешивания, основанного на данных бухгалтерского учета; взвешивание неперекрывающихся финансовых объектов, появляющихся только в традиционно взвешенном индексе посредством традиционного взвешивания; и приобретение финансовых объектов на основе взвешиваний.
Взвешивание, основанное на данных бухгалтерского учета, может включать в себя: (а) сбор данных о множестве финансовых объектов; (Ь) отбор множества финансовых объектов для создания индекса финансовых объектов; и (с) взвешивание каждого из множества финансовых объектов, отобранных в индекс, на основе целевой меры шкалы на основе данных бухгалтерского учета компании, ассоциированной с каждым из множества финансовых объектов, где взвешивание может включать в себя: (i) взвешивание, по меньшей мере, одного из множеств финансовых объектов на основе данных бухгалтерского учета; и (ii) взвешивание иное, чем взвешивание, основанное на, по меньшей мере, одном из: рыночной капитализации, взвешивании с равными весами и/или взвешивании по ценам акций.
Вариант осуществления дополнительно включает в себя взвешивание каждого из множества финансовых объектов, где
каждый из финансовых объектов может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в , по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя взвешивание каждого из множества финансовых объектов, где каждый из финансовых объектов может включать в себя акционерный капитал.
Целевые меры шкалы могут включать в себя взвешивание, основанное на любых дивидендах, балансовой стоимости, денежном потоке и/или выручке. Вариант осуществления может дополнительно включать в себя взвешивание с равными весами каждой целевой меры шкалы.
Вариант осуществления дополнительно включает в себя взвешивание, основанное на целевой мере шкалы, где целевая мера шкалы может включать в себя меру размера компании, ассоциированного с каждым из множества финансовых объектов.
Мера размера компании может включать в себя, по меньшей мере, одно из: запасы, выручка, продажи, доход, доход по бухгалтерской книге, налогооблагаемый доход, уровень прироста доходов, прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT), прибыль до выплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизационных отчислений (EBITDA), нераспределенная прибыль,
число сотрудников, капитальные вложения, заработная плата, балансовая стоимость, активы, основные средства, оборотные активы, качество активов, текущие оборотные активы, нематериальные активы, дивиденды, валовые дивиденды, дивидендный доход, денежный поток, обязательства, убытки, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства, ликвидность, долгосрочная задолженность, краткосрочная задолженность, облигации, корпоративные облигации, чистый собственный капитал, акционерный капитал, стоимость деловой репутации, расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, затраты, себестоимость реализованных товаров (COGS), и/или затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
В другом примерном осуществлении, настоящее изобретение может быть способом, исполняемым на системе обработки данных, включающим в себя этапы: создания индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, (ADBI), на основе данных бухгалтерского учета, включающего в себя то, что: отбирают совокупность финансовых объектов, и отбирают подмножество
совокупности на основе данных бухгалтерского учета для получения ADBI; создания портфеля финансовых объектов, используя ADBI, включающего в себя взвешивание финансовых объектов в портфеле согласно мере стоимости компании, ассоциированной с каждым финансовым объектом в портфеле.
Совокупность может включать в себя, по меньшей мере, одно из: отрасль; рынок; сектор рынка; индустриальный сектор; географический сектор; международный сектор; сектор подотрасли; государственную эмиссию; и/или финансовый объект, освобожденный от уплаты налогов.
Данные, основанные на бухгалтерском учете, использованные во взвешивании как мера стоимости компании, ассоциированной с финансовым объектом, могут включать в себя, по меньшей мере, одно из: любые дивиденды; выручка; денежный поток; и/или балансовая стоимость.
Данные, основанные на бухгалтерском учете, могут быть взвешены относительно в зависимости от географии компании, ассоциированной с финансовым объектом.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
В другом примерном варианте осуществления настоящее
изобретение может быть реализованным на компьютере способом для составления и управления индексом и, по меньшей мере, одним индексным фондом, содержащим портфель финансовых объектов, на основе на индекса, где взвешивание индекса основано на данных, основанных на бухгалтерском учете, нежели чем на ценах акций или рыночной капитализации или взвешивании с равными весами, при этом реализованный на компьютере способ включает в себя этапы, на которых: создается индекс, и, по меньшей мере, один индексный фонд, содержащий в себе портфель финансовых объектов, где составляющие веса компаний, выпускающих финансовые объекты, в индексном фонде основаны на данных, основанных на бухгалтерском учете, относительно компаний, ассоциированных с финансовыми объектами, где данные, основанные на бухгалтерском учете, могут включать в себя любые дивиденды, денежный поток, выручку, и/или балансовую стоимость.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя то, что: создание индекса, и, по меньшей мере, одного индексного фонда, содержащего в себе портфель финансовых объектов, где составляющие веса основаны на любом относительном показателе данных, основанных на бухгалтерском учете, или любой обработке данных, основанных на бухгалтерском учете, которые содержатся в стандартном годовом отчете компании и счетах.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя то, что: создание индекса, и, по меньшей мере, одного индексного фонда, содержащего в себе портфель финансовых объектов, где составляющие веса основаны на любом относительном показателе данных, основанных на бухгалтерском учете, на акцию, или любой обработке данных, основанных на бухгалтерском учете, которые содержатся в стандартном годовом отчете компании и счетах.
Вариант осуществления может дополнительно включать в себя то, что: управляют индексом данных, основанных на бухгалтерском учете, и, по меньшей мере, одним индексным фондом, содержащим в себе портфель финансовых объектов, основанных на индексе, включающий в себя то, что: изменяют относительные веса финансовых объектов в упомянутом, по меньшей мере, одном
индексном фонде, по мере того, как данные, основанные на бухгалтерском учете, относительно компаний, ассоциированных с изменениями финансовых объектов, изменяются.
Изменение может включать в себя, по меньшей мере, одно из: изменение на основе, по меньшей мере, одного из: изменений в относительных весах финансовых объектов в индексе; и/или изменений в финансовых объектах, которые являются членами индекса вне изменений выборки; и/или изменение во время, по меньшей мере, одного из: когда, и/или после того, как, по меньшей мере, одна компания, ассоциированная с финансовым объектом индекса, доложит свою бухгалтерскую информацию.
Финансовый объект может включать в себя: по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из: актив; обязательство; отслеживающий портфель; финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид; деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или инвестиционная сущность любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
Мера размера компании может включать в себя, по меньшей мере, одно из: финансовый относительный показатель компании; относительный показатель данных, основанных на бухгалтерском учете; относительный показатель данных, основанных на бухгалтерском учете, на акцию; отношение первых данных, основанных на бухгалтерском учете, ко вторым данным, основанных на бухгалтерском учете; коэффициент ликвидности; коэффициент оборотного капитала; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент денежной
ликвидности; коэффициент оборачиваемости активов; Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; коэффициент среднего срока получения платежа; коэффициент среднего срока получения платежа; коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов; коэффициент периода оборота товарно-материальных запасов; коэффициент капитализации; коэффициент долговых выплат; соотношение заемных и собственных средств; коэффициент покрытия процентов; коэффициент рентабельности; коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала(ROCE); коэффициент размера прибыли; коэффициент прибыли на акцию (EPS); коэффициент валовой прибыли; коэффициент рентабельности активов; коэффициент рентабельности акционерного капитала; коэффициент дивидендной политики; коэффициент дивидендной доходности; коэффициент выплаты дивидендов; коэффициент анализа рынка капитала; коэффициент цена/прибыль (РЕ); и/или коэффициент котировки акции.
Дополнительные признаки и преимущества изобретения, так как структура и деятельность различных вариантов осуществления изобретения, описана в деталях ниже со ссылками на прилагаемые чертежи.
Краткое описание чертежей
Вышеупомянутые и другие признаки и преимущества изобретения станут очевидными из последующего более подробного описания примеров вариантов осуществления изобретения, которые проиллюстрированы на прилагаемых чертежах. На чертежах одинаковые ссылочные позиции в общем указывают на идентичные, функционально аналогичные и/или структурно аналогичные элементы. Чертеж, на котором элемент появляется впервые, указан самыми левыми цифрами в соответствующей ссылочной позиции. Предпочтительный примерный вариант обсуждается ниже в детальном описании следующих чертежей:
Фиг. 1 - схема развертывания генерации индекса и процесса использования в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего изобретения;
Фиг. 2 - блок-схема процесса генерации индекса в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего
изобретения;
Фиг. 3 - блок-схема процесса использования индекса в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего изобретения;
Фиг. 4 - блок-схема процесса способа создания портфеля финансовых объектов; и
Фиг. 5 - блок-схема процесса способа составления ADBI и портфеля финансовых объектов, использующих ADBI.
Детальное описание вариантов осуществления настоящего изобретения
Различные варианты осуществления изобретения обсуждаются в деталях ниже, включая в себя предпочтительный вариант осуществления. Хотя обсуждается реализация, должно быть понятно, что это делается только в целях иллюстрации. Специалист в данной области техники может признать, что другие компоненты, конфигурации, данные бухгалтерского учета, и коэффициенты могут быть использованы без разрыва с духом и границей изобретения.
Примерный вариант осуществления изобретения может быть реализован на вычислительном устройстве(ах) , процессоре(ах), компьютере(ах) и/или устройстве(ах) связи.
Компьютер, в примерном варианте осуществления, может содержать один или более центральных процессоров (CPU), которые могут быть связаны с шиной. Процессор может, например, осуществлять доступ к главной памяти через шину. Компьютер может быть связан с подсистемой ввода/вывода (I/O), такой как, например, но не в качестве ограничения, сетевой интерфейсной платой (NIC), или модемом для осуществления доступа к сети. Компьютер может также быть связан с вторичной памятью напрямую через шину, или через главную память, например. Вторичная память может включать в себя, например, но не в качестве ограничения, дисковый накопитель или другую запоминающую среду. Примерные дисковые накопители могут включать в себя, но не ограничиваться, магнитное запоминающее устройство, та.кое как, например, жесткий диск, оптическое запоминающее устройство, такое как, например, с однократной записью и многократным
считыванием (WORM), или компакт-диск (CD), или магнитооптические устройства. Другие типы вторичной памяти могут включать в себя запоминающее устройство на съемных дисках, которое может быть использовано в связи с запоминающим сменным носителем, таким как, например, CD-ROM, гибкий диск или флэш-память и т.д. В общем, дисковые накопители могут сохранять прикладную программу для функционирования компьютерной системы, на которую ссылаются обычно, как на операционную систему. Дисковый накопитель может также сохранять документы базы данных (не показано). Компьютер может взаимодействовать с подсистемой ввода/вывода I/O и дисковым накопителем через шину. Шина может также быть связана с устройством отображения, и устройствами для ввода такими как, но не в качестве ограничения, клавиатура и мышь или другие указывающие/отбирающие устройства.
В этом документе, термин "компьютерный программоноситель" и "компьютерный носитель для чтения" могут быть использованы в общем для ссылки на носители такие как, например, но не в качестве ограничения, сменное запоминающее устройство, жесткий диск установленный в привод жесткого диска, и сигнальные устройства и т.д. Эти компьютерные программные продукты могут предусматривать программное обеспечение для компьютерной системы. Изобретение может быть ориентировано на такие компьютерные программные продукты.
Ссылки на "один вариант осуществления", "вариант осуществления", "пример варианта осуществления", "различные варианты осуществления" и т.д., могут указывать, что вариант(ы) осуществления изобретения, так описанные, могут включать в себя конкретный признак, структуру или характеристику, но каждый вариант осуществления не обязательно включает в себя конкретный признак, структуру или характеристики. Более того, повторное использование фразы "в одном варианте осуществления" или "в примерном варианте осуществления" не обязательно указывает на тот же самый вариант осуществления, хотя, хотя они могут.
В последующем описании и формуле изобретения, могут использоваться термины "связанный" и "соединенный" вместе с их производными. Должно быть понятно, что эти термины не
подразумеваются как синонимы один другому. Скорее, в конкретных вариантах осуществления, "соединенный" может быть использован для указания, что два или более элементов находятся в прямом физическом или электрическом контакте с друг другом. "Связанный" может обозначать, что два или более элементов находятся в прямом физическом или электрическом контакте. Однако, "связанный" может также обозначать, что два или более элементов не находятся в прямом контакте друг с другом,, но все еще сотрудничают или взаимодействуют друг с другом.
Алгоритм, здесь и обычно, продумывается самосогласованной последовательностью действий или операций, ведущих к требуемому результату. Эти действия включают в себя физические манипуляции физическими количествами. Обычно, хотя и не обязательно, эти величины принимают вид электрических или магнитных сигналов, сохраняемых, передаваемых, объединяемых, сравниваемых и обрабатываемых иным образом. Иногда оказалось удобным, главным образом, из соображений общего употребления, указывать эти сигналы как биты, значения, элементы, символы, литеры, термины, числа или тому подобное. Однако, должно быть понятно, что все из этих и подобных терминов должны быть ассоциативно связаны с соответствующими физическими величинами и являются только удобными обозначениями, примененными к этим величинам.
Если не заявлено иное особым образом, как очевидно из последующих обсуждений, принимается во внимание, что на всем протяжении описания спецификации, обсуждения, использующие термины, такие как "обработка" или "вычисление", или "расчет", или "определение", или "отображение", или тому подобное, указывают на действие и/или последовательности операций компьютера или компьютерной системы или подобного электронного вычислительного устройства, которое манипулирует и/или преобразует данные, представленные в качестве физических, таких как электронных, величин в регистрах и/или памяти компьютерной системы, в другие данные, подобным образом представленные в качестве физических величин в памяти, регистрах компьютерной системы, либо других устройствах хранения, передачи или отображения такой информации.
Подобным образом, термин "процессор" может указывать на любое устройство или часть устройства, которое обрабатывает электронные данные из регистров и/или памяти для преобразования тех электронных данных в другие электронные данные, которые могут быть сохранены в регистрах и/или памяти. "Компьютерная платформа" может содержать один или более процессоров.
Варианты использования настоящего изобретения могут включать в себя устройства для выполнения здесь операций. Устройство может быть специально составлено для требуемых целей, или оно может содержать устройство общего применения, приведенное в действие избирательно или переконфигурированное компьютерной программой, хранимой в устройстве.
Составление индексов основанных на данных бухгалтерского
учета
Финансовый объект, как обсуждается в материалах настоящей заявки, может включать в себя, по меньшей мере, одну единицу участия в: актив; обязательство; отслеживающий портфель; и/или финансовый инструмент и/или ценная бумага, где финансовый инструмент и/или ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид. Финансовый объект, как обсуждается в материалах настоящей заявки, может также включать в себя, по меньшей мере, одну единицу участия в деривативном контракте, включающем в себя, но не в качестве ограничения, по меньшей мере, одно из: фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп или другой финансовый инструмент, у которого цена производна от цены базового финансового актива, и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством. Финансовый объект, как описано в материалах настоящей заявки, может также включать в себя, по меньшей мере, одну единицу участия в фонде; и/или в инвестиционной сущности или счете любого вида, включающей в себя участие в, или права, относящиеся к: хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF) , фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный
инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
Фиг. 1 изображает примерную схему развертывания 100 генерации индекса и процесса использования в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего изобретения. Согласно примерному варианту осуществления, аналитик может использовать компьютерную систему 102 для генерации индекса 110. Аналитик может также, используя программное обеспечение 114 анализа, исследовать данные 106 о сущностях, предлагающих различные виды финансовых объектов, которые могут торговаться инвесторами. Примером сущности, которая может предлагать финансовые объекты, может быть открытая акционерная компания, чьи акции торгуются на бирже. Однако, настоящее изобретение также применяется к любой сущности, которая может иметь любой тип финансового объекта, который может торговаться, где информация о сущности и/или ее финансовых объектах доступна (или может быть сделана доступной) для анализа.
В примерном варианте осуществления, когда индекс 110 сгенерирован аналитиком с использованием данных 106 о сущностях, индекс 110 может использоваться для построения инвестиционных портфелей. Инвестор, советник, менеджер или брокер могут затем управлять приобретением финансовых объектов, как взаимного фонда, фонда электронных торгов, хедж фонда или других портфелей или счетов активов для одного или для множества индивидуальных и/или институциональных инвесторов. Инвестор, советник, менеджер или брокер могут использовать компьютер для торгов 104 с программным обеспечением для торгов 116 для управления одним или более торговым счетом 108. Альтернативно, приобретение финансовых объектов может управляться для одного или более инвесторов. В последнем случае, финансовые объекты могут приобретаться на основе индекса для включения в индивидуальный или институциональный портфель инвестора. Одна или более сделок могут быть осуществлены или закрыты во взаимодействии с и через связь с хостом 112 биржи.
Фиг. 2 изображает примерную схему процесса 2 00 процесса
генерации индекса в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего изобретения. В примерном варианте осуществления, начиная на этапе 202, для генерации индекса 110, аналитик, используя программное обеспечение 114 анализа, может осуществлять доступ к данным 106 о сущностях о различных сущностях, которые имеют финансовые объекты, которые торгуются. Например, публично торгуемые компании должны раскрывать информацию об некоторых финансовых аспектах их деятельности. Эта информация может быть агрегирована для множества сущностей. Секторы рынка и соответствующие индексы могут затем быть идентифицированы и сгенерированны, используя агрегированные данные.
Несколько более подробно, индекс 110 может быть сгенерирован посредством нормализации данных о сущностях для конкретной метрики нерыночной капитализации на этапе 204. Нормализованные данные о сущностях могут использоваться для генерации весовой функции, на этапе 206, изображающей вклад каждой сущности в промышленный сектор, как определено метрикой, в примерном варианте осуществления. Индекс 110 может быть сгенерирован с использованием весовой функции на этапе 208. Процесс заканчивается на этапе 210. Когда индекс 110 генерируется, согласно примерному осуществлению, индекс 110 может быть использован для отслеживания производственного сектора, определенного метрикой, или создания портфеля финансовых объектов, предлагаемых сущностями, чья информация использовалась для генерации индекса.
Для примера, в примерном варианте осуществления изобретения способ составления портфеля финансовых объектов, взвешенного не по капитализации может включать в себя, например, сбор данных о различных финансовых объектах; отбор группы финансовых объектов для создания индекса финансовых объектов; и взвешивание каждого из группы финансовых объектов, отобранных в индекс, на основе на целевой меры шкалы каждого члена группы финансовых объектов, где взвешивание может включать в себя взвешивание всей или подмножества группы финансовых объектов, и взвешивание, основанное на ином, чем
рыночная капитализация, взвешивание с равными весами или взвешивание по ценам акций.
В одном примерном варианте осуществления, взвешивание каждого члена группы финансовых объектов, может включать в себя взвешивание финансовых объектов любого из различных типов. Пример различных типов финансовых объектов может включать в себя, например, но, не в качестве ограничения, тип акции; тип товара; тип фьючерсных контрактов; тип облигаций; тип взаимного фонда; тип хедж фонда; тип фонда фондов; тип торгуемого на бирже фонда (ETF); актив деривативного типа, и любой другой портфель или счет финансовых объектов. Взвешивание может также включать в себя, например, но не в качестве ограничения, отрицательное взвешивание на любом из различных типов финансовых объектов.
Согласно примерному варианту осуществления настоящего изобретения, индекс 110 может быть взвешен на основе целевой меры шкалы, где целевая мера шкалы может включать в себя меру относящуюся к самому базовому активу. Финансовый объект может включать в себя муниципалитет, облигации, выпущенные муниципалитетом, или товар. Целевая мера шкалы, ассоциированная с финансовым объектом, может включать в себя любую комбинацию или соотношения из: выручка, рентабельность, продажи, общий объем продаж, зарубежная продажа, внутренние продажи, чистые продажи, валовый объем продаж, размер прибыли, операционная прибыль, нераспределенная прибыль, прибыль на акцию, балансовая стоимость, балансовая стоимость с поправкой на инфляцию, балансовая стоимость с поправкой на восстанозительную стоимость, балансовая стоимость с поправкой на ликвидационную стоимость, дивиденды, активы, материальные средства, нематериальные активы, основные средства, имущество, здания, оборудование, стоимость деловой репутации, восстановительная стоимость активов, ликвидационная стоимость активов, обязательства, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства, чистый собственный капитал, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, счета к получению, прибыль до выплаты процентов, налогов, дивидендов и
амортизационных отчислений (EBITDA), счета к оплате, себестоимость реализованных товаров (CGS), коэффициент долговых выплат, бюджет, капитальный бюджет, бюджет денежных средств, бюджет фонда оплаты труда производственных рабочих, бюджет производственных затрат, операционный бюджет, бюджет продаж, метод управления запасами, тип предлагаемых запасов, ликвидность, доход по бухгалтерской книге, налогооблагаемый доход, капитализация дохода, капитализация деловой репутации, капитализация процентов, капитализация выручки, капитальные расходы, денежные средства, заработная плата, текучесть кадров, накладные расходы, оценка кредитоспособности, темп роста, дивиденды, диведенды на акцию, дивидендный доход, ставка налога, ликвидационная стоимость компании, капитализация денежных средств, капитализация дохода, капитализация выручки, денежный поток, и/или будущая стоимость ожидаемого движения денежных средств.
Относительные коэффициенты тоже могут быть использованы. В примерном варианте осуществления, взвешивание финансовых объектов в индексе на основе целевой меры шкалы может включать в себя отношение любой комбинации целевых мер шкалы финансового объекта, иное, чем отношения, основанные на взвешивании финансовых объектов на основе рыночной капитализации, взвешивании с равными весами, или взвешивании по ценам акций. Например, отношение любой комбинации целевых мер шкалы может включать в себя, например, но не в качестве ограничения, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент долговых выплат, накладные расходы как процент от продаж, или коэффициент обслуживания долгового бремени.
В примерном варианте осуществления, портфель финансовых объектов может включать в себя, например, но не в качестве ограничения, один или более из: фонд; взаимный фонд; фонд фондов; счет активов; торгуемый на бирже фонд (ETF); отдельный счет, объединенный трест; коммандитное товарищество или другую законную сущность, фонд или счет.
В примерном варианте осуществления, мера размера компании может включать в себя один из, или комбинацию одного или более
из: валовая выручка, продажи, доход, прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT), прибыль до выплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизационных отчислений (EBITDA), число сотрудников, балансовая стоимость, активы, обязательства, чистый собственный капитал, денежный поток или дивиденды.
В одном примерном варианте осуществления, мера размера компании может включать в себя демографическую меру финансового объекта. Демографическая мера финансового объекта может включать в себя, например, одно из, или любую комбинацию из одного или более из: нефинансовая метрика, нерыночная относящаяся метрика, число сотрудников, площадь торгового здания, площадь служебного помещения или другие демографические показатели финансового объекта.
В примерном варианте осуществления, взвешивание может быть основано на целевой мере шкалы, где мера может включать в себя географическую метрику. Географическая метрика в примерном варианте осуществления может включать в себя геометрическую метрику иную, чем взвешивание валового внутреннего продукта (GDP, ВВП).
Фиг. 3 изображает примерную схему процесса 300 процесса использования индекса в соответствии с примерным вариантом осуществления настоящего изобретения. Процесс начинается на этапе 302. Индекс 310 может быть получен из процесса генерации индекса и может быть использован для определения идентификационной информации и количества ценных бумаг для приобретения для портфеля на этапе 304, согласно примерному варианту осуществления. Ценные бумаги могут быть приобретены, на этапе 306, на бирже 314 или другом рынке и могут держаться на счете для инвестора или группы инвесторов на торговых счетах 308. Индекс 310 может быть обновлен, например, но не в качестве ограничения, на периодической основе и может быть использован как основа для повторной балансировки портфеля, согласно с примерному вариантом осуществления. Согласно другому примерному варианту осуществления, для портфеля может быть осуществлена повторная балансировка, когда, например, предопределенная
пороговая величина будет достигнута. Таким образом, портфель может быть создан и обслуживаться, основываясь на индексе нерыночной капитализации.
Повторная балансировка может быть основана на финансовых объектах, достигающих порогового условия или значения. Например, но не в качестве ограничения, повторная балансировка может происходить по достижению порога такого как, например, "когда портфель финансовых объектов увеличивается в рыночной стоимости на 20%" или "когда финансовые объекты в подкатегории портфеля достигнут 32% размера портфеля" или "когда президент США будет избран из другой партии, чем нынешний" и т.д. Повторная балансировка может иметь место периодически, например, ежеквартально или ежегодно.
Настоящее изобретение, в примерном варианте осуществления, может быть использовано для управления инвестициями, или сопоставления инвестиционного портфеля.
Другой примерный вариант осуществления настоящего изобретения может включать в себя индекс, основанный ка данных бухгалтерского учета, (ADBI), такой как, например, но не в качестве ограничения, FUNDAMENTAL INDEX(tm) и индексный фонд или фонды.
Этот примерный вариант осуществления может использовать новый ряд фондовых рыночных индексов, основанных на данных бухгалтерского учета, в которых веса индекса могут определяться из данных бухгалтерского учета компании, таких как, например, но не в качестве ограничения, относительный размер прибыли компании или ее прибыль до изъятия или продажи или рентабельность инвестиций или бухгалтерский элемент, основанных на любых данных бухгалтерского учета или коэффициент, может помочь принять меры роста некоторых из ценных бумаг. Индекс, который взвешивается на основе данных бухгалтерского учета, нежели чем на цене акции, или рыночной капитализации или взвешивании с равными весами, может иметь стабилизирующий элемент, внутри их, который может помочь убрать чрезмерную волатильность, образованную индексами, составленными на основе одной цены или рыночной капитализации. За период от среднего до
более длительного, такие индексы, основанные на данных бухгалтерского учета имеют потенциал превосходить индексы основанные на цене или рыночной капитализации, и может делать так с меньшей волатильностью.
Примерный изобретенный способ может создавать новый класс индексов фондовых рыночных индексов и индексных фондов, которые могут быть реализованы, например, но не в качестве ограничения, на вычислительных устройствах или процессоре, или как компьютерное программное обеспечение или аппаратных средств, или как алгоритм. Этот новый класс фондовых рыночных индексов может основывать свои веса на данных бухгалтерского учета компаний, которые составляют индекс. Одна возможная версия фондового рыночного индекса может быть индексом, который основан на относительном размере выборки прибылей до изъятия компаний. Если выбранная выборка компаний определена как одна сотня, и критерий, основанный на данных бухгалтерского учета, который менеджер индекса решил использовать, был "наибольшей прибылью до изъятия", то индекс может содержать, например, сто наибольших компаний как определено посредством размера их прибыли до изъятия. Как пример, если общая прибыль до изъятия наибольших сто компаний, как измеренные через их прибыль до изъятия, была 100 долларов, фунтов или в другой валюте, в определенный временной период (такой как квартал или год) и в тот же период прибыль до изъятия теоретической компании А была 2 доллара, тогда теоретической компании А будет назначено 2% веса в индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, в примерном варианте осуществления. Если теоретическая компания В имела прибыль до изъятия в $1.5 за тот же самый период времени, тогда ей можно было бы иметь вес в 1,5% в индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, согласно примерному варианту осуществления.
Веса индекса могут управляться на основе того, как основные показатели компаний внутри, или вне, выбранной индексной выборки могут меняться. Как пример, менеджер индекса может выбрать осуществление повторной балансировки весов время от времени как, например, но не в качестве ограничения,
периодически, апериодически, ежеквартально, по мере того, как изменяется прибыль до изъятия, и/или на ежегодной основе и т.д., и вводит их выбор, например, в вычислительное устройство. Если, например, ко времени следующего периода повторной балансировки общие прибыли до изъятия наибольших сто компаний, как измеренные через их прибыли до изъятия, выросла до $120, и теоретическая компания А сейчас имеет прибыль до изъятия в $1.2, вычислительное устройство может вычислить вес компании в индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, таким как, например, в индексе, основанном на данных бухгалтерского учета упадет до 1% с 2% за предыдущий период. Создание таких индексов, основанных на данных бухгалтерского учета может дать инвестору благоприятную возможность следовать, или инвестировать пассивно в индекс, который может быть закрепленным к экономическим реалиям компаний в нем. Зта новая методика составления индекса на основе бухгалтерских данных посредством вычислительных устройств может создавать индекс и связанные продукты индексного фонда с увеличенной стабильностью и с увеличенным экономически рациональным поведением, по сравнению с известными методами инвестирования.
Индексирование на основе данных бухгалтерского учета В одном примерном варианте осуществления, вычислительное устройство может создавать фондовый рыночный индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, (ADBI), такой как, например, фондовый рыночный индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, посредством использования любых точек данных, основанных на данных бухгалтерского учета, относительно компании или группы компаний, которые могут быть найдены в ежегодном отчете компаний или счетах. В одном примерном варианте осуществления, вычислительное устройство может создать индекс компаний, основанный на относительном размере продаж, активов, прибыли, денежного потока или компаний, обыкновенного акционерного капитала. В добавление, вычислительное устройство может также создавать ADBI посредством использования коэффициента любых данных касательно компании или группы компаний, которые могут содержаться в отчете компании и счетах.
В одном примерном варианте осуществления, это могло бы включать в себя относительный размер рентабельности финансовых объектов отобранных компаний, их рентабельность инвестиций, или их рентабельность капитала, по сравнению с их стоимостью капитала.
Когда менеджер индекса решает и вводит, какой критерий, основанный на данных бухгалтерского учета, использовать и то, как много составляющих менеджер может решить, что он или она желает включить в индекс, вычислительное устройство может создать индекс следующим образом. Если, например, менеджер индекса решил составить фондовый рыночный индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, одной сотни составляющих членов и решил использовать прибыль до изъятия как выбранный критерий, основанный на данных бухгалтерского учета, вычислительное устройство может создать индекс, как изложено ниже. Во-первых, вычислительное устройство может выполнить поиск, чтобы найти какие существуют наибольшие сто компаний, включенные в список, как определено размером их прибыли до изъятия, Когда вычислительное устройство идентифицирует эту информацию, вычислительное устройство может быть готово составить индекс. Компаниям могут быть предоставлены индексные веса на основе относительного размера их прибыли до изъятия. Если объединенная прибыль до изъятия одной сотни компаний является $100 и теоретическая компания А имеет прибыль до изъятия в $2, тогда она может иметь вес в 2% в индексе. Когда сто компаниям могут быть предоставлены их веса, вычислительное устройство может начать вычислять будущую динамику индекса, когда цены акций различных компаний в индексе изменяются день ото дня. Это может быть достигнуто посредством принятия начального значения для индекса, или индексного портфеля, и, затем вычисления, как каждая из составляющих индекса может совершать движение далее.
Вычислительное устройство может затем осуществить повторную балансировку весов индекса, по мере того, как точки, основанные на данных бухгалтерского учета, изменяются с течением времени, как необходимо инвестору. Например, если в конце следующего отчетного периода компании скомбинированная
прибыль до изъятия наибольших сто компаний выросла от $100 до $120 и прибыль до изъятия теоретической компании А уменьшилась от $2 до $1.2, вычислительное устройство может определить, ее вес в индексе уменьшился бы от 2% в предыдущий период до 1% в текущий период. Также, некоторые из первоначальных компаний в первой сотне могут быть исключены из индекса, если их прибыли до изъятия падают ниже некоторого уровня, в то время как новые компании, которые не были в первоначальной выборке, могут быть включены. Вычислительное устройство, под руководством инвестора, может выбрать повторную балансировку весов в индексе, например, но не в качестве ограничения, по мере того, как индивидуальные компании докладывают их прибыли до изъятия на ежеквартальной основе, и/или ожидать до тех пор, когда большинство компаний доложат их прибыли до изъятия, и затем отрегулировать их всех одновременно. Также, вычислительное устройство, под управлением инвестора, может выбрать определение весов на основе, например, но не в качестве ограничения, или общей номинальной суммы прибыли до изъятия каждого квартала, или на совокупной повторяющейся основе.
Составление фондового рыночного индекса согласно примерному варианту осуществления, использующему данные бухгалтерского учета или коэффициенты или обработку этих данных компании, основанные на данных бухгалтерского учета, может предусматривать ряд подлинных альтернатив для инвесторов, которые желают инвестировать в пассивном стиле, при этом сосредотачиваясь на основах, которые они полагают важными. Например, согласно примерному варианту осуществления, инвестор может всегда нуждаться в собственном индексе США или иностранных обыкновенных акций, которые, например, являются наибольшими пятьсот компаниями, как измеренные через объемы продаж, или прибыли, или роста продаж, или рентабельности инвестиций, или любых данных бухгалтерского учета или соотношения этих данных компании, основанные на данных бухгалтерского учета.
Стратегии длинных-коротких позиций по акциям
Примерный вариант осуществления настоящего изобретения
может вступать в длинные и короткие позиции, основываясь на степени, до которой индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета, подсказывает, что обыкновенные акции недооценены или переоценены.
Фиг. 4 иллюстрирует примерную блок-схему процесса 400 способа создания портфеля финансовых объектов, согласно варианту осуществления настоящего изобретения. Процесс начинается на этапе 402. На этапе 404 делается определение перекрывающихся финансовых объектов, которые появляются и в индексе (ADBI) 410, основанном на бухгалтерском учете, и в традиционном взвешенном индексе 412. На этапе 4 С б веса перекрывающихся финансовых объектов ADBI сравниваются с: весами перекрывающихся финансовых объектов в традиционно взвешенном индексе. Затем, на этапе 408 один или более из перекрывающихся объектов могут быть приобретены на основе результатов сравнения.
В альтернативном варианте, примерный вариант осуществления настоящего изобретения может определять неперекрывающиеся финансовые объекты, появляющиеся только в одном из или индексе (ADBI), основанном на данных бухгалтерского учета, или традиционном взвешенном индексе, посредством сравнения финансовых объектов в ADBI с в финансовыми объектами в традиционно взвешенном индексе. Неперекрывающиеся финансовые объекты, появляющиеся только в ADBI могут быть взвешены посредством взвешивания, основанным на данных бухгалтерского учета. Неперекрывающиеся финансовые объекты, появляющиеся только в традиционно взвешенном индексе могут быть взвешены посредством традиционного взвешивания. Финансовые объекты могут затем быть приобретены на основе результирующих весов.
В примерном варианте осуществления, индекс наибольших 1000 обыкновенных акций США, взвешенных, посредством данных бухгалтерского учета, может перекрывать индекс наибольших 1000 компаний США, взвешенных по капитализации, приблизительно в 80%. 20% неперекрывающихся компаний могут привести к 2,0% увеличения доходности индекса, основанном на данных бухгалтерского учета, таких как, например, но не в качестве
ограничения, RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX(tm) (RAFT(tm)), доступный от Research Affiliates, LLC, Пасадена, Калифорния, по сравнению с индексом по капитализации. Стратегия длинных-коротких позиций, согласно примерному варианту осуществления изобретения, предназначена для ливериджа этих 20% компаний, которые не перекрываются, и может захватывать ожидаемую альфу от индексации, основанной на данных бухгалтерского учета. Примерная стратегия длинных-коротких позиций по акциям США может быть приблизительно бета и доллар нейтральной и может заменять или дополнять рыночно нейтральные или стратегии длинных-коротких позиций, или как часть корзины альтернативных стратегий портфеля.
Индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета, может использовать экономические меры размера компании при составлении индекса. Использование экономических мер размера фирмы, основанных на данных бухгалтерского учета, может создать индекс, который безразличен к цене. Индексы, основанные на данных бухгалтерского учета могут избегать дефектов, присущих индексам, взвешенным по капитализации(ценам). Индексы, взвешенные по капитализации, по природе, дают повышенный вес переоцененным акциям и дают пониженный вес недооцененным акциям. Индексы, основанные на данных бухгалтерского учета, могут боле точно оценивать истинную справедливую стоимость компании, позволяя весу акции компании в индексе вырастать или падать только в таком размере, как базовая экономическая ценность, выпускающей компании, может расти или падать.
Составление ADBI портфеля
Фиг. 5 иллюстрирует примерную блок-схему 500 процесса способа составления ADBI и портфеля финансовых объектов, использующих ADBI, начинающегося на этапе 502. На этапе 504, ADBI 510 создается. Создание ADBI может включать в себя, на этапе 506, отбор совокупности финансовых объектов, и, на этапе 508, отбор подмножества совокупности на основе данных бухгалтерского учета, для получения ADBI 510. Затем, на этапе 512, портфель финансовых объектов создается, используя ADBI 510, с включением сюда взвешивания финансовых объектов в
портфеле согласно мере стоимости компании, ассоциированной с каждым финансовым объектом в портфеле.
Для составления примерного индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, (ADBI), такого как, например, но не в качестве ограничения, RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX(tm) (RAFI(tm)), некоторое число финансовых объектов, например, 1000 обыкновенных акций США, могут быть отобраны и/или взвешены на основе следующих четырех мер размера фирмы, основанных на данных бухгалтерского учета: стоимость обыкновенной акции по книге, свободный денежный поток, продажи, и валовые дивиденды.
В примерном варианте осуществления индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, такой как, например, но не в качестве ограничения, индекс RAFI(tm), может, во-первых, взвешивать все обыкновенные акции США, посредством каждой из четырех мер размера фирмы, основанных на данных бухгалтерского учета, изложенных выше. Согласно примерному варианту осуществления, оптимальное относительное взвешивание между четырьмя факторами может отличаться географией фондового рынка, в котором обыкновенные акции отбираются, как, например, взвешивание с равными весами может быть оптимально в одной стране или промышленном секторе, в то время как другие относительные взвешивания между факторами могут иметь смысл в другой стране или промышленном секторе. Индекс может затем вычислить полный вес для каждого вклада через взвешивание с равными весами каждого из четырех мер размера фирмы, основанных на данных бухгалтерского учета, согласно примерному варианту осуществления. Например, допустим, что компания имеет следующие веса: 2,8% общей балансовой стоимости США, 2% общего денежного потока США, 3% общих продаж США, и 2,2% общих дивидендов США.
Взвешивание с равными весами этих четырех мер размера фирмы, основанных на данных бухгалтерского учета (т.е., балансовой стоимости, денежного потока, продаж и диведендов) может дать вес в 2,5%. Согласно примерному варианту осуществления, для компаний, которые никогда не платили дивиденды, можно исключить дивиденды из вычисления веса компании, основанного на данных бухгалтерского учета. Наконец,
в примерном варианте осуществления, 1000 обыкновенных акций с наивысшими весами, основанными на данных бухгалтерского учета, могут быть отобраны и могут быть назначены веса в портфеле RAFI(tm) равным его весу, основанном на данных бухгалтерского учета.
Согласно другому варианту осуществления, индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, такой как, например, но не в качестве ограничения, RAFI(tm), может быть составлен, используя агрегированные (не на акцию) меры размера фирмы. Например, RAFI(tm) может использовать общий денежный поток фирмы вместо денежного потока на акцию и общую балансовую стоимость вместо балансовой стоимости на акцию в своем составлении.
В примерном варианте осуществления, данные бухгалтерского учета могут включать в себя следующие четыре фактора балансовая стоимость, продажи/выручка, денежный поток и дивиденды. В другом варианте осуществления, только один или более из этих факторов могут быть использованы. В другом варианте осуществления, дополнительные факторы могут быть использованы, такие как, например, любые другие данные бухгалтерского учета. В одном примерном варианте осуществления, веса каждого из этих факторов могут быть равны один относительно другого, например, 25% каждого из балансовой стоимости, продажи/выручки, денежного потока и дивидендов. В одном примерном варианте осуществления, если не существует дивидендов, тогда другие три фактора могут быть взвешены равными частями, т.е. 33% каждому: балансовой стоимости, продажам/выручке и денежному потоку. В другом варианте осуществления, дивиденды могут быть взвешены в большей части как, например, но не в качестве ограничения, дивиденды взвешиваются в 50% и балансовая стоимость, продажи/выручка и денежный поток в 1/6 каждое, и т.д. В одном примерном варианте осуществления, взвешивания могут быть такими же, в зависимости от страны или ее правителя или промышленного сектора акции или другого финансового объекта. В другом варианте осуществления, взвешивания могут варьировать в зависимости от страны или ее правителя или промышленного сектора акции или другого финансового объекта. В другом варианте осуществления,
взвешивания могут варьировать, основываясь на других факторах, таких как, например, но не в качестве ограничения, типы активов, промышленные сектора, географические сектора, размеры компаний, рентабельность компаний, количества выручки, произведенной компанией, и т.д.
Индекс, основанный на данных бухгалтерского учета, может быть доступен в некоторых видах, соответствуя уникальным потребностям различных классов розничных продаж и институциональных инвесторов, включающих в себя, например, но не в качестве ограничения, как портфели с расширенными возможностями, торгуемые на бирже фонды (ETF) , открытые взаимные фонды, налогово-управляемые портфели, коллекции финансовых объектов, управляемые коллективно, но отслеживаемые отдельно, закрытые взаимные фонды. Различные инвестиционные менеджеры из США и международные могут предложить, например, но не в качестве ограничения, наборы продуктов.
Коммандитное товарищество или другие фонды или счета, инвестирующие в активы, основанные на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, такие как, например, Research Affiliates Fundamental Index, L.P. (RAFI LP) могут увеличить альфу, созданные посредством индексирования, основанного на данных бухгалтерского учета в США, через усовершенствования и расширение возможностей, включая в себя, например, но не в качестве ограничения, ежемесячную денежную повторную балансировку и качество прибыли и экраны корпоративного управления. Можно ожидать, что дополнительное расширение возможностей добавит дополнительные 40-70 bps ежегодного выхода рабочих характеристик за установленные пределы, выше 200 базовых пунктов (bps) выхода рабочих характеристик за установленные пределы, которые могут быть достигнуты, через использование индексирования, основанного на данных бухгалтерского учета в составлении портфеля.
Коммандитное товарищество или другой фонд или счет, инвестирующий в активы, основанный на ADBI, международного коммандитного товарищества, такое как, RAFI International LP (RAFI(tm)-I может применять индексацию, основанную на данных
бухгалтерского учета к международному пространству обыкновенных акций, в примерном варианте осуществления для создания портфеля с расширенными возможностями, например, но не в качестве ограничения, 1000 международных обыкновенных акций (вне США). Можно ожидать, что RAFI-I превзойдет индексы, взвешенные по капитализации, приблизительно на 250 bps в год. Подобно другому индексу "RA Fundamental Index LP", RAFI-I расширяет возможности портфеля, который может использовать ежемесячное денежную повторную балансировку и качество прибыли и экраны корпоративного управления для того, чтобы улучшать динамику индекса "RAFI International.
Открытые взаимные фонды могут управлять финансовыми объектами, используя стратегию постоянного дохода и доступную альфу, используя индекс ADBI, основанный на данных бухгалтерского учета, согласно примерному варианту
осуществления.
Торгуемый на бирже фонд (ETF) на ADBI, такой как, например, но не в качестве ограничения, "POWERSHARES FTSE RAFI US 1000 Portfolio ETF" (тикерный символ: PRF) может удовлетворять потребности розничных или институциональных инвесторов, заинтересованных в дешевых средствах осуществления доступа к мощности индексирования, основанного на данных бухгалтерского учета, в другом варианте осуществления.
Другой примерный вариант осуществления включает в себя закрытый фонд, реализующий индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета, такой как, например, "Canadian Fundamental Income 100", закрытый взаимный фонд 100 наибольших обыкновенных акций в Канаде, основанных на данных бухгалтерского учета, который привлекал инвестиции из розницы и институциональных инвесторов в 2005 году, одна из наибольших трудностей "закрытого" рынка в недавней истории, демонстрирующей силу стратегии индексирования, основанной на данных бухгалтерского учета.
Индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета, с длинными-короткими позициями (ADBI-LS)
Индексирование, основанное на данных бухгалтерского учета,
с длинными-короткими позициями (ADBI-LS), как например, но не в качестве ограничения, RAFI-LS, является стратегией длинных-коротких позиций по акциям США, которая использует осуществляет ливеридж ADBI, как например, инновация RAFI(tm). Портфель "RAFI U.S. 1000" разработан превзойти "Russell 1000 " (и "S &P 500"), на 2 00 bps в год. Идя в длинную позицию в акциях, которые имеют больший вес в портфеле "RAFI U.S. 1000" относительно "Russell 1000", и идя в короткую позицию в акциях, которые имеют пониженный вес в "RAFI U.S. 1000" относительно "Russell 1000", стратегия RAFI-LS захватывает альфа процесс RAFI и улучшает этот альфа источник.
ADBI-LS такой как, например, RAFI-LS согласно варианту осуществления, разработан быть грубо доллар и бета нейтральным, но не нейтральным к сектору. Ставка сектора может быть значительна, если стратегия ADBI определяет, что сектор, по существу, переоценен.
В общем, перекрытие между "ADBI RAFI U.S. 1000" и индексом "Russell 1000", основанным на капитализации, может быть около 75%. Это может давать 25% весов для длинного портфеля и 25% весов для короткого портфеля. Портфель может быть применен к 300% длинных и 300% коротких, которые могут увеличить альфу RAFI и волатильность портфеля. Рычаг может быть применим тактически, и может простираться от около 200% длинных/коротких до около 4 00% длинных/коротких, согласно примерному варианту осуществления.
ADBI-LS такой как, например, RAFI-LS, согласно примерному варианту осуществления может быть разработан для достижения годовой волатильности в 15-25%. Волатильность примерного RAFI-LS, с начала, имеет около 15%.
Согласно примерному варианту осуществления, ADBI-LS как, например, RAFI-LS, может использовать рычаг, как в коротких, так и в длинных позициях. В среднем, $100 инвестированных в RAFI-LS могут дать в результате в $300 воображаемой длинной позиции и $300 воображаемой короткой позиции.
Реализация длинных и коротких позиций ADBI-LS
Согласно примерному варианту осуществления, необязательно
напрямую нужно держать длинные и короткие позиции в базовых акциях, не делая так нужно осуществлять доступ к прямой кредитной линии для рычага портфеля. Взамен, согласно примерному варианту осуществления, деривативы, такие как свопы на совокупный доход, могут использоваться для реализации длинных и коротких позиций. Может быть возможным достигнуть минимального подвергания стороны риску неплатежа посредством проникновения в свопы с большими фирмами Уолл-стрит в примерном варианте осуществления. Инвесторы в ADBI-LS могут физически не образовывать коротких позиций любых обыкновенных акций США; скорее, инвесторы могут просто держать ОТС деривативные контракты. Это может предусматривать как налоговые льготы, так и эффективность инвестиционной логистики.
ADBI-LP такой как, например, RAFI-LP(tm), может быть ADBI целого рынка. ADBI-LS такой как, например, RAFI-LS(tm), может быть фондом, который использует различия между весами компаний в ADBI, такой как, например, RAFI(tm) и в индексе, взвешенном по капитализации, чтобы установить длинную и короткую позиции, согласно примерному варианту осуществления.
ADBI-LS может быть разработан, чтобы быть доллар нейтральным и бета собственного капитала нейтральным в примерном варианте осуществления. Поэтому, можно ожидать доходы ADBI-LS будут в значительной степени некоррелированными с доходом рынка ценных бумаг в примерном варианте осуществления. Однако, ADBI не быть нейтральным к рынку в традиционном смысле, так как он не нейтрален к промышленному сектору в примерном варианте осуществления.
ADBI-LS не делает спаривает позиции, и таким образом отличается от традиционных стратегий длинных-коротких позиций по акциям, в соответствии с чем, например, но не в качестве ограничения, короткая позиция "General Motors" (GM) - спарена с длинной позицией "Ford". Взамен, ADBI-LS может приобретать как длинные, так и короткие позиции, основанные на относительной разнице между весами ADB индекса таким, как, например, FUNDAMENTAL INDEX(tm) и весами индекса, взвешенного по капитализации, таким как, например, но не в качестве
ограничения, "Russell 1000".
В примерном варианте осуществления ADBI-LS может осуществлять повторную балансировку периодически и/или апериодически. Например, в среднем, ADBI-LS, такой как, например портфель RAFI-LS может держать свои длинные-короткие сделки около одного года. Денежный поток от нового внесенного капитала в стратегию может быть использован для повторной балансировки портфеля для создания новых или изменения существующих длинных-коротких сделок, согласно примерному варианту осуществления.
В примерном осуществлении, настоящее изобретение может быть способом составления портфеля финансовых объектов, содержащим: приобретение портфеля множества имитирующих финансовых объектов для того, чтобы получить и/или создать имитирующий портфель, в котором динамика портфеля имитирующих финансовых объектов, по существу, отражает динамику портфеля, основанного на индексе, основанного на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования основанного на индексе, основанного на данных бухгалтерского учета. Метод может дополнительно получать и/или использовать модель риска для портфеля, где модель риска отражает модель риска индекса, основанного на данных бухгалтерского учета. Модель риска может быть, по существу, подобна факторам Фама-Френча, в которой факторы Фама-Френча могут содержать, по меньшей мере, одно из: эффект размера (например, где маленькая капитализация побеждает большую капитализацию), эффект цены (например, где высокое В/Р побеждает малое В/Р) и/или эффект импульса (например, где сильный импульс побеждает слабый импульс за длительный период, например 10 и более лет) . Динамика портфеля имитирующих финансовых объектов может, по существу, отражать динамику портфеля, основанного на индексе, основанного на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования финансовых объектов и/или весов в портфеле, основанном на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
В другом варианте осуществления, настоящее изобретение может включать в себя приобретение множества финансовых
объектов согласно весам, по существу, подобным весам индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, (ADBI), где динамика финансовых объектов, по существу, отражает динамику ADBI без использования, по существу, тех же финансовых объектов в ADBI.
Несмотря на то, что выше были описаны варианты осуществления настоящего изобретения, должно быть понятно, что они были представлены только в качестве примера, а не ограничения. Так, широта и объем настоящего изобретения не должны ограничиваться никакими из вышеописанных вариантов осуществления, а должны определяться только в соответствии с последующей формулой изобретения и ее эквивалентами.
ФОРМУЛА ИЗОБРЕТЕНИЯ
1. Способ составления портфеля финансовых объектов, состоящий в том, что:
приобретают портфель множества имитирующих финансовых объектов для того, чтобы получить и/или создать имитирующий портфель, при этом динамика упомянутого портфеля имитирующих финансовых объектов, по существу, отражает динамику портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования упомянутого портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
2. Способ по п. 1, дополнительно состоящий в том, что: получают и/или используют модель риска для упомянутого портфеля имитирующих финансовых объектов, при этом упомянутая модель риска отражает модель риска упомянутого индекса, основанного на данных бухгалтерского учета.
3. Способ по п.1, в котором упомянутая динамика упомянутого портфеля имитирующих финансовых объектов, по существу, отражает динамику упомянутого портфеля, основанного на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета, по существу, без дублирования финансовых объектов и/или весов в упомянутом портфеле, основанном на индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
4. Способ по п.1, в котором упомянутый финансовый объект содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя,
опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF) , фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
5. Способ составления портфеля финансовых объектов состоящий в том, что:
приобретают множество финансовых объектов согласно весам, по существу, подобным весам индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, при этом динамика упомянутого множества финансовых объектов, по существу, отражает динамику упомянутого индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, без использования, по существу, тех же финансовых объектов в упомянутом индексе, основанном на данных бухгалтерского учета.
6. Способ по п. 5, в котором упомянутый финансовый объект содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для
целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
7. Способ составления портфеля финансовых объектов, состоящий в том, что:
определяют перекрывающиеся финансовые объекты,
появляющиеся как в индексе (ADBI), основанном на данных бухгалтерского учета, так и в традиционном взвешенном индексе,
при этом упомянутый традиционно взвешенный индекс содержит индекс, взвешенный на основе, по меньшей мере, одного из: капитализации, взвешивании с равными весами, и/или взвешивании по ценам акций, и
при этом упомянутый ADBI содержит взвешивание, основанное на, по меньшей мере, одном факторе, основанном на данных бухгалтерского учета, и не основанное на чем-либо из: капитализации, взвешивании с равными весами и/или индексе взвешивания по ценам акций;
сравнивают веса упомянутых перекрывающихся финансовых объектов в упомянутом ADBI с весами упомянутых перекрывающихся финансовых объектов в упомянутом традиционно вззешенном индексе; и
приобретают, по меньшей мере, один финансовый объект на основе упомянутого сравнения.
8. Способ по п. 7, в котором упомянутое приобретение содержит, по меньшей мере, один из этапов, на которых:
приобретают длинную позицию в, по меньшей мере, одном перекрывающемся финансовом объекте, когда упомянутое сравнение указывает, что упомянутый, по меньшей мере, один перекрывающийся финансовый объект имеет повышенный вес в упомянутом индексе, взвешенном не по капитализации, относительно упомянутого традиционного индекса; и/или
приобретают короткую позицию в, по меньшей мере, одном перекрывающемся финансовом объекте, когда упомянутое сравнение указывает, что упомянутый, по меньшей мере, один перекрывающийся финансовый объект имеет пониженный вес в упомянутом индексе, взвешенном не по капитализации, относительно упомянутого традиционного индекса.
9. Способ по п. 8, в котором упомянутое приобретение упомянутой длинной и/или короткой позиций реализуют посредством использования свопов на совокупный доход.
10. Способ по п. 8, в котором упомянутые длинные и/или короткие позиции держат один год.
11. Способ по п. 8, дополнительно содержащий повторную балансировку портфеля.
12. Способ по п. 11, в котором повторная балансировка содержит: по меньшей мере, одно из: создание новых длинных и/или коротких позиций с использованием денежного потока из новых вкладов капитала, и/или изменение существующих длинных и/или коротких позиций с использованием денежного потока из новых вкладов капитала.
13. Способ по п.1, дополнительно состоящий в том, что используют рычаг для получения упомянутых длинных и/или коротких позиций.
14. Способ по п.1, в котором упомянутое сравнение дополнительно состоит в том, что: вычисляют разницу между упомянутыми весами.
15. Способ по п. 7, в котором упомянутое сравнение дополнительно состоит в том, что:
вычисляют разницу между арифметически измененными значениями упомянутых весов.
16. Способ по п. 15, в котором упомянутые арифметически измененные значения упомянутых весов содержат квадратные корни упомянутых весов.
17. Способ по п. 7, в котором упомянутое сравнение состоит в том, что:
вычисляют разницу, основанную на ярусах весов, используя многослойную выборку.
18. Способ по п.7, в котором упомянутый финансовый объект, содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
19. Способ составления портфеля финансовых объектов, содержащий:
определение неперекрывающихся финансовых объектов, появляющихся только в одном из: или индексе (ADBI), основанном на данных бухгалтерского учета, или традиционном взвешенном индексе, - посредством сравнения финансовых объектов в ADBI с финансовыми объектами в традиционно взвешенном индексе,
при этом упомянутый традиционно взвешенный индекс содержит традиционное взвешивание, основанное на, по меньшей мере, одном из: капитализации, взвешивании с равными весами, и/или взвешивании по ценам акций, и
при этом упомянутый ADBI содержит взвешивание, основанное
на данных бухгалтерского учета, основанное на, по меньшей мере, одном факторе, основанном на данных бухгалтерского учета, и не основанное на чем-либо из: капитализации, взвешивании с равными весами и/или индексе взвешивания по ценам акций;
взвешивание упомянутых неперекрывающихся финансовых объектов, появляющихся только в упомянутом ADBI, посредством взвешивания, основанного на данных бухгалтерского учета;
взвешивание упомянутых неперекрывающихся финансовых объектов, появляющихся только в упомянутом традиционно взвешенном индексе, посредством упомянутого традиционного взвешивания;
приобретение финансовых объектов на основе упомянутых взвешиваний.
20. Способ, по п. 19, в котором упомянутое взвешивание, основанное на данных бухгалтерского учета, состоит в том, что:
(a) собирают данные о множестве финансовых объектов;
(b) отбирают множество финансовых объектов для создания индекса финансовых объектов; и
(c) взвешивают каждый из упомянутого множества финансовых объектов, отобранных в индекс, на основе целевой меры шкалы на основе данных бухгалтерского учета компании, ассоциированной с каждым из упомянутого множества финансовых объектов,
при этом упомянутое взвешивание содержит:
(i) взвешивание, по меньшей мере, одного из упомянутого множества финансовых объектов на основе данных бухгалтерского учета; и
(ii) взвешивание, иное, чем взвешивание, основанное на, по меньшей мере, одном из: рыночной капитализации, взвешивании с равными весами и/или взвешивании по ценам акций.
21. Способ по п.20, в котором упомянутое (с) содержит взвешивание каждого из упомянутого множества финансовых объектов, при этом упомянутый каждый из упомянутых финансовых объектов содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством;
фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
22. Способ по п.20, в котором упомянутое (с) содержит взвешивание каждого из упомянутого множества финансовых объектов, при этом упомянутый каждый из упомянутых финансовых объектов содержит акцию.
23. Способ по п.20, в котором упомянутые целевые меры шкалы включают в себя взвешивание, основанное на любых дивидендах, балансовой стоимости, денежном потоке и/или выручке.
24. Способ по п. 23, дополнительно состоящий в том, что взвешивают с равными весами каждую целевую меру шкалы.
25. Способ по п. 20, в котором (с) содержит взвешивание, основанное на упомянутой целевой мере шкалы, при этом упомянутая целевая мера шкалы содержит меру размера компании, ассоциированного с каждым из упомянутого множества финансовых объектов.
26. Способ по п.25, в котором упомянутая мера размера компании содержит, по меньшей мере, одно из:
запасы, выручка, продажи, доход,
доход по бухгалтерской книге, налогооблагаемый доход, уровень прироста доходов,
прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT), прибыль до выплаты процентов, налогов, начисления износа и амортизационных отчислений (EBITDA), нераспределенная прибыль, число сотрудников, капитальные вложения, заработная плата, балансовая стоимость, активы,
основные средства, оборотные активы, качество активов, текущие оборотные активы, нематериальные активы, дивиденды, валовые дивиденды, дивидендный доход, денежный поток, обязательства, убытки,
долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства, ликвидность,
долгосрочная задолженность, краткосрочная задолженность, облигации,
корпоративные облигации, чистый собственный капитал, акционерный капитал,
стоимость деловой репутации,
расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, затраты,
себестоимость реализованных товаров (COGS), и/или затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
27. Способ по п. 19, в котором упомянутый финансовый объект содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством; фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
28. Способ, исполняемый на системе обработки данных, содержащий:
создание индекса, основанного на данных бухгалтерского учета, (ADBI), на основе данных бухгалтерского учета, включающее в себя то, что:
отбирают совокупность финансовых объектов, и отбирают подмножество упомянутой совокупности на основе упомянутых данных бухгалтерского учета для получения ADBI;
создание портфеля финансовых объектов, используя упомянутый ADBI, включающее в себя взвешивание финансовых объектов в упомянутом портфеле согласно мере стоимости компании, ассоциированной с каждым финансовым объектом в упомянутом портфеле.
29. Способ по п. 28, в котором упомянутая совокупность содержит, по меньшей мере, одно из:
сектор; рынок;
сектор рынка; промышленный сектор; географический сектор; международный сектор; сектор подотрасли; государственная эмиссия; и/или
финансовый объект, освобожденный от уплаты налогов.
30. Способ по п. 28, в котором упомянутые данные, основанные на бухгалтерском учете, используемые во взвешивании в качестве меры стоимости компании, ассоциированной с финансовым объектом, содержат, по меньшей мере, одно из:
любые дивиденды; выручка;
денежный поток; и/или балансовая стоимость.
31. Способ по п. 30, в котором упомянутые данные, основанные на бухгалтерском учете, взвешивают относительно в зависимости от географии компании, ассоциированной с финансовым объектом.
32. Способ по п.28, в котором упомянутый финансовый объект содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная: бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством;
фонд; и/или
инвестиционная сущность или счет любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, закрытый фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
33. Реализованный на компьютере способ для составления и управления индексом и, по меньшей мере, одним индексным фондом, содержащим портфель финансовых объектов, на основе на индекса, при этом взвешивание индекса основано на данных, основанных на бухгалтерском учете, нежели чем на ценах акций или рыночной капитализации или взвешивании с равными весами, реализованный на компьютере способ включает в себя:
создание индекса, и, по меньшей мере, одного индексного фонда, содержащего портфель финансовых объектов, при этом составляющие веса компаний, выпускающих финансовые объекты, в индексном фонде основаны на данных, основанных на бухгалтерском учете, относительно компаний, ассоциированных с финансовыми объектами, при этом данные, основанные на бухгалтерском учете, содержат в себе любые дивиденды, денежный поток, выручку, и/или балансовую стоимость.
34. Реализованный на компьютере способ по п.33, в котором реализованный на компьютере способ содержит:
создание упомянутого индекса, и упомянутого, по меньшей мере, одного индексного фонда, содержащего портфель финансовых объектов, где составляющие веса основаны на любом относительном показателе данных, основанных на бухгалтерском учете, ил:и любой обработке данных, основанных на бухгалтерском учете, которые содержатся в стандартном годовом отчете компании и счетах.
35. Реализованный на компьютере способ по п.33, в котором реализованный на компьютере способ содержит:
создание упомянутого индекса, и упомянутого, по меньшей мере, одного индексного фонда, содержащего портфель финансовых объектов, при этом составляющие веса основаны на любом относительном показателе данных, основанных на бухгалтерском учете, на акцию или любой обработке данных, основанных на бухгалтерском учете, которые содержатся в стандартном годовом отчете компании и счетах.
36. Реализованный на компьютере способ по п.33, в котором реализованный на компьютере способ содержит:
управление индексом данных, основанных на бухгалтерском учете, и, по меньшей мере, одним индексным фондом, содержащим в себе портфель финансовых объектов, на основе индекса, включающее в себя то, что:
изменяют относительные веса финансовых объектов в упомянутом, по меньшей мере, одном индексном фонде, по мере того, как данные, основанные на бухгалтерском учете, относительно компаний, ассоциированных с изменениями финансовых объектов, изменяются.
37. Реализованный на компьютере способ по п. 3 6, в котором изменение содержит, по меньшей мере, одно из:
изменение на основе, по меньшей мере, на одного из: изменений в относительных весах финансовых объектов в индексе; и/или изменений в финансовых объектах, которые являются членами индекса вне изменений выборки; и/или
изменение во время, по меньшей мере, одного из: когда, и/или после того, как, по меньшей мере, одна компания, ассоциированная с финансовым объектом индекса, доложит свою бухгалтерскую информацию.
38. Реализованный на компьютере способ по п.33, в котором упомянутый финансовый объект содержит:
по меньшей мере, одну единицу участия в, по меньшей мере, одном из:
актив;
обязательство; отслеживающий портфель;
финансовый инструмент и/или ценная бумага, при этом упомянутый финансовый инструмент и/или упомянутая ценная бумага обозначает задолженность, акционерное участие, и/или гибрид;
деривативный контракт, включающий в себя, по меньшей мере, одно из:
фьючерс, форвард, опцион продавца, опцион покупателя, опцион, своп и/или любую другую транзакцию, относящуюся к колебанию базового актива, несмотря на превалирующую стоимость контракта, и несмотря на то, считается ли такой контракт, для целей бухгалтерского учета, активом или обязательством;
фонд; и/или
инвестиционная сущность любого вида, включающая в себя участие в, или права, относящиеся к:
хеджевый фонд, торгуемый на бирже фонд (ETF), фонд фондов, взаимный фонд, инвестиционный инструмент и/или любые другие объединенные и/или раздельно управляемые инвестиции.
39. Способ по п.25, в котором упомянутая мера размера компании содержит, по меньшей мере, одно из:
финансовый относительный показатель компании;
относительный показатель данных, основанных на
бухгалтерском учете;
относительный показатель данных, основанных на бухгалтерском учете, на акцию;
отношение первых данных, основанных на бухгалтерском учете, ко вторым данным, основанным на бухгалтерском учете;
коэффициент ликвидности;
коэффициент оборотного капитала;
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент срочной ликвидности;
коэффициент денежной ликвидности; коэффициент оборачиваемости активов;
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
коэффициент среднего срока получения платежа;
коэффициент среднего срока получения платежа;
коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;
коэффициент периода оборота товарно-материальных запасов;
коэффициент капитализации;
коэффициент долговых выплат;
соотношение заемных и собственных средств;
коэффициент покрытия процентов;
коэффициент рентабельности;
коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала (ROCE);
коэффициент размера прибыли;
коэффициент прибыли на акцию (EPS);
коэффициент валовой прибыли;
коэффициент рентабельности активов;
коэффициент рентабельности акционерного капитала;
коэффициент дивидендной политики;
коэффициент дивидендной доходности;
коэффициент выплаты дивидендов;
коэффициент анализа рынка капитала;
коэффициент цена/прибыль (РЕ); и/или
коэффициент котировки акции.
40. Способ по п. 2, в котором упомянутая модель риска, по существу, подобна факторам Фама-Френча, при этом упомянутые факторы Фама-Френча включают в себя, по меньшей мере, одно из: эффект размера, эффект цены и/или эффект импульса.
По доверенности
1/5
153292
114
Программа анализа
Данные о сущностях
106
lie
Програм-
мное
обеспе-
чение
112
Хост биржы
1_.-102
¦ч-
Хост Аналитика
Аналитик
104
Хост для торгов
Инвестор
110
Индекс
Торговый счет
108
ФИГ.1
2/5
i' НАЧАЛО )
-202
108
' ______
/ Данные о _/
НОРМАЛИЗОВАТЬ ДАННЫЕ
/ сущностях /' *"
ГЕНЕРИРОВАТЬ ВЕСОВУЮ ФУНКЦИЮ, ИСПОЛЬЗУЯ НОРМАЛИЗОВАННЫЕ ДАННЫЕ
'208
ГЕНЕРИРОВАТЬ ИНДЕКС, ИСПОЛЬЗУЯ ФУНКЦИЮ ВЗВЕШИВАНИЯ
208
Индекс
212
( КОНЕЦ у-
210
ФИГ.2
3/5
Г 310
ИНДЕКС
НАЧАЛО
302
ОПРЕДЕЛИТЬ ИДЕНТИФИКАЦИОННУЮ ИНФОРМАЦИЮ
4 и КОЛИЧЕСТВО
ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ ДЛЯ ПОКУПКИ, ИСПОЛЬЗУЯ ИНДЕКС_
314
БИРЖА
ТОРГОВАТЬ ФИНАНСОВЫМИ ОБЪЕКТАМИ
308 ,-308
/ТОРГОВЫЕ /
~7 СЧЕТА '
ФИГ.З
4/5
НАЧАЛО
402
412
404
V ТРАДИЦИ- \
1 ОННЫЙ ВЗВЕ-1_
/ ШЕННЫЙ I 1
ОПРЕДЕЛИТЬ ПЕРЕКРЫВАЮЩИЕСЯ ФИНАНСОВЫЕ ОБЪЕКТЫ, ПОЯВЛЯЮЩИЕСЯ В ОБОИХ ИНДЕКСАХ
410
/ИНДЕКС. / / СЮНОВАННЫЙ( НА ДАННЫХ 2 (БУХГАЛТЕР- I ^КОГО УЧЕТА .
СРАВНИТЬ ВЕСА ПЕРЕКРЫВАЮЩИХСЯ ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ В КАЖДОМ ИНДЕКСЕ
,408
ПРИОБРЕСТИ ОДИН ИЛИ БОЛЕЕ ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ НА ОСНОВЕ СРАВНЕНИЯ
408
ФИГ.4
5/5
НАЧАЛО )
502
5QQ
СОЗДАТЬ ИНДЕС, ОСНОВАННЫЙ НА i 5W ДАННУЫХ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, (ADBI)
ОТОБРАТЬ СОВОКУПНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ
508
ОТОБРАТЬ ПОДМНОЖЕСТВр ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ ОСНОВАННЫХ НА ДАННЫХ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА
508
510
ADBI
512
СОЗДАТЬ ПОРТФЕЛЬ ФИНАНСОВЫХ ОБЪЕКТОВ, ИСПОЛЬЗУЮЩИЙ ADBI
ФИГ.5
1 ИНДЕКС I
2 ИНДЕКС I